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中信证券:三次金稳会有何深意?

时间:2018-09-13 16:56:19 来源:本站 阅读:3140161次

  【逐条解读金稳会】三次金稳会有何深意?从关注‘灰犀牛’到‘黑天鹅’释放了什么信?#29275;?/p>

  

  利率将保持震荡,曲线将出现牛平的特征。

  2018年9月12日,银银间质押回购加权利率大体下行,隔夜、7天、14天、21天?#30452;?#21464;动-4.34BP、-1.1BP、-3.45BP和25.37BP至2.53%、2.66%、2.71%和3.04%。当日国债收益大体下跌,1年期、3年期、5年期、10年期国债?#30452;?#21464;动0.33BP、-0.31BP、1.15BP、-2.00BP至2.85%、3.42%、3.52%、3.66%。上证综指收跌0.33%至2656.11,深证成指收跌0.70%至8111.16,创业板指收跌0.67%至1385.80。

  周三央行重启逆回购操作,进行600亿元7天逆回购操作,当日无逆回购到期,净投放600亿元。

  【流动性动态监测】我们对市场流动性情况进行跟踪,观测2017年开年来至今流动性的“投与收”。增量方面,我们根据逆回购、SLF、MLF等央行公开市场操作、国库现金定存等规模计算总投放量;减量方面,我们根据2018年3月对比2016年12月M0累计增加4388.8亿元,外汇占款累计下降4473.2亿元、财政存款累计增加5562.4亿元,粗略估计通过居民取现、外占下降和税收流失的流动性,并考虑公开市场操作到期情况,计算每日流动性减少总量。同时,我们对公开市场操作到期情况进行监控。

  (说明:2018年1月,人民银行对金融机构开展常备借贷便利操作共254.5亿元,其中7天31.80亿元,利率为3.5%;1个月222.70亿元,利率为3.85%。2018年2月,人民银行对金融机构开展常备借贷便利操作共273.8亿元,其中隔夜1.5亿元,利率为3.35%;7天105亿元,利率为3.5%;1个月167.3亿元,利率为3.85%。截至2月末,常备借贷便利余额为213.4亿元。2018年3月,人民银行对金融机构开展常备借贷便利操作共540.6亿元,其中未开展隔夜常备借贷便利操作,利率为3.40%;7天217.2亿元,利率为3.55%;1个月323.4亿元,利率为3.90%。截至3月末,常备借贷便利余额为482.1亿元。2018年4月,人民银行对金融机构开展常备借贷便利操作共467亿元,其中隔夜10亿元,利率为3.4%;7天355亿元,利率为3.55%;1个月102亿元,利率为3.9%。截至4月末,常备借贷便利余额为390.60亿元。2018年5月,人民银行对金融机构开展常备借贷便利操作共347.6亿元,其中隔夜120亿元,利率为3.4%;7天121.6亿元,利率为3.55%;1个月106亿元,利率为3.9%。2018年6月,人民银行对金融机构开展常备借贷便利操作共610.3亿元,其中隔夜0亿元,利率为3.4%;7天288.8亿元,利率为3.55%;1个月321.5亿元,利率为3.9%。2018年7月,人民银行对金融机构开展常备借贷便利操作共36.9亿元,其中隔夜5亿元,利率为3.4%;7天15.1亿元,利率为3.55%;1个月16.8亿元,利率为3.9%。截至7月末,常备借贷便利余额为36.9亿元。)

  公司公告称,由于市场原因,经与簿记管理人、承销商协商后,公司决定取消发行2018年度第六期超短期融资券,规模5亿元,公司将择时重新发行。(新闻来源:重庆化医控股(集团)公司公告)

  相关债券:18渝化医SCP006

  可转债正股,除天康生物、吉视传媒、林洋能源横盘,铁汉生态停牌外,49支上涨,38支下跌。其中,利欧股份(9.84%)、中航电子(8.54%)、赣锋锂业(4.21%)领涨,康泰生物(-6.28%)、?#20040;?#33647;业(-4.94%)、中科曙光(-1.96%)领跌。

  本周三沪深两市同向变动,尾盘上证综指下跌0.33%,深证成指下跌0.70%。?#29616;?#20013;证转债指数受正股压制小幅下跌,从单日走势来看仅有周二录得涨幅,而与之相对成交量也?#20013;?#19979;跌来到历史可比的低位水平。?#29616;?#21608;报中我们曾阐述就当?#29575;?#22330;而言,最不需要担忧的风险是踏空风险,?#29616;?#24066;场走势也印证了此观点,短期来看市场整体依旧处于震荡磨底的阶段,即使单日内出现走强信?#29275;?#20294;随后多数情况下重回调整趋势。我们认为压制当下转债市场走势的原因主要来自两个因素:一是整体市场情绪多处于观望位置,股票市场的短期不确定性?#28304;?#20110;较高位置,或是对于内部宏观经济走势的担忧,以及对上市公?#23621;?#21033;情况的关注均使得市场风险偏好边际弱化?#27426;?#26159;转债市场弹性尚未?#25351;矗?#36817;一个月我们曾多次?#24247;?#34429;然存在少数弹性充足?#27597;?#21048;但整体弹性偏弱,使得转债市场处于相对尴尬的位置,从?#29616;?#25968;据来?#21019;?#29616;象尚未出现明显改善迹象,也曾出现个券弹性弱于大盘指数的?#32622;妗?#32508;合来看,当前以稳为?#21462;?#19981;可冒进依旧是核心判断,建议维持中性仓位,重点关注低溢价率个券特别是近期发行?#30007;?#21048;;虽然中长期转债市场确在低位但并不代表有合?#23454;?#30456;对性价比,况?#39029;?#26399;的前提是度过短期冲击。具体标的建议关注东财转债、三一转债、崇达转债、星源转债、景旺转债、博世转债、新凤转债、?#31807;?#36716;债、新泉转债、艾华转债以及银行转债。

  风险提示:个券相关公司?#23548;?#19981;及预期。

  

  债券市场

  衍生品市场

  外汇市场

  海外市场

(责任编辑:DF010)

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