胜平负18014
设为首页 - 加入收藏 - 网站地图
当前位置:首页 > 政策解读 > 正文

任泽平:货币还会放松吗?

时间:2018-09-12 12:23:50 来源:本站 阅读:3139839次

  利率。优?#20154;?#24207;是总量松紧>利率传导。总量,采用M2增速-GDP不变价增速-CPI增速为判断短期松紧的指标,采用信贷规模余额增速-GDP增速衡量中长期趋势;利率,采用1年期贷款基准利率的变化方向和幅度作为辅助参考指标。

  货币供应量作为货币政策中介目标,在假定统计口径不变时,可以作为判断货币供给松紧的参考。

  

  

  进出口?#25351;?#23548;致外汇占款增加,央行最终目标侧重国际收支平衡,货币政策稳健偏紧。存款准备金率和利率工具,同时控制信贷规模适度增长。

  

  存准率、利率、公开市场操作、再贴现等多种工具,在方向上均是?#23454;?#25193;大货币供应量。此外,央行取消贷款规模管理,赋予商业银行贷款自主权。在此阶段,存准率从8%降至6%,一年期贷款基准利率从6.39%降至5.85%。

  固定资产投资增速过快,货币信贷投放过多,煤电油运供求紧张,2003年GDP增速为10%,相比上年增长0.9个百分点,CPI在前三?#24452;任?#21644;低位运行,此后同比连续增长。由于传统的公开市场操作中的正回购和现券卖断交?#36164;?#21040;持有债券规模限制,央行2003年4月首次发行中央?#26412;?#25910;回银行体系流动性。

  成品油、天然气、水、电、煤等资源性产品价格改革,各地相继上调水电价格。2006年6月,发改委将25个省上网电价平均上调1.174分/千瓦时,销售电价平均提高2.5分/千瓦时。

  ?#22270;?/span>定价采用“原油加成本”定价体系,政府补贴逐步?#39034;觶图?#24066;场化改革导致短期内?#22270;?#36805;速上涨。资源价格上涨不可避免导致实体经济通胀加剧,再叠加此前电价上涨的效应并未消退,以及国际收支双顺差加剧,外汇储备?#20013;?#36807;快增长导致的国内流动性过剩。

  

  新增贷款4万亿拉动地方基建,辅以降低首付比例和公积金贷款利?#23454;?#21050;激房地产。一揽子计划在2009年初正式投放,大量低息资金?#26029;?#26842;改、基建、民生工程、电网改造、灾后重建等领域,最直观的表现就是货币供应存量和信贷存量上升,通货膨胀预期滞后增加,投资对GDP的拉动作用明显提升。这一阶段,央行4次降准共2个百分点,4次降息共1.89个百分点,同时调减公开市场操作力度。

  新增信贷效应完全抵消紧缩效果,M2增速虽有下滑但?#28304;?#20110;20%左右的高位。

  

  

  2013年CPI同比增速基本处于2%-3%之间,经济增速为7.8%,基本与上年持平。存款准备金率对冲外汇占款?#27426;?#21521;降准配合再贷款将资金定向释放到小微、三农领域。

  PPI同比下降5.2%,导致名义利率未增但实际利率偏高,私人部门信贷增长乏力。国外方面,美国宣布?#39034;?#37327;化宽松,811汇改增大恐慌,外汇占款?#20013;?#19979;降。基于此,央行通过降息降准弥补流动性缺口。

  

  

  

  

  资金流向房地产企业?#27426;?#21521;降准继续扩大?#27573;В?#25903;?#32456;?#36716;股和创新创业。 (责任编辑:DF010)

摘要:铑,铜之家,铜仁地区,秘宝少女,觅食的意思,芈月传主题曲
顶一下
踩一下
TAGS标签:铑,铜之家,铜仁地区,秘宝少女,觅食的意思,芈月传主题曲